«Топливный кризис спутал карты»: когда ключевая ставка снова пойдет вниз? Главное условие от ЦБ

Банк России продолжит снижать ключевую ставку, когда убедится, что инфляция снова устойчиво пошла вниз. Пока регулятор взял паузу — рост цен в последние месяцы вновь ускорился. Об этом 16 сентября заявил советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов на Международном промышленно-энергетическом форуме TNF-2026 в Тюмени.

«Мы сможем возобновить снижение ставки, когда увидим, что инфляционные процессы вновь разворачиваются вниз», — цитирует советника председателя ЦБ «Интерфакс».

11 сентября Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Это произошло впервые после десяти снижений подряд. По информации наших коллег из «Фонтанки», на сентябрьском заседании вариант дальнейшего снижения ставки даже не обсуждали — совет директоров рассматривал сохранение её на прежнем уровне.

Одной из причин паузы стала ситуация с топливом. По словам Тремасова, после январского скачка цен из-за повышения НДС инфляция начала заметно замедляться и весной ситуация складывалась благоприятно.

Но затем, как выразился советник главы ЦБ, «топливный кризис спутал карты».

Сначала его влияние ограничивалось в основном подорожанием самого топлива. Однако в июле и августе ЦБ увидел ускорение уже устойчивой инфляции — той части роста цен, которая не объясняется только краткосрочными и разовыми факторами.

По оценке Банка России, её темпы переместились из диапазона 4–5% в диапазон 5–6% в пересчёте на год.

При этом в ЦБ подчёркивают: нынешняя пауза пока не означает окончания цикла снижения ставки. Базовый сценарий регулятора по-прежнему предполагает её дальнейшее движение вниз. В июльском прогнозе средняя ключевая ставка на 2027 год оценивалась в диапазоне 10,5–12,5%.

В последние месяцы рост цен в России заметно ускорился. О причинах этого явления, рисках, а также дальнейшем изменении ключевой ставки, ситуации на рынке труда и сбережениях россиян рассказала глава ЦБ Эльвира Набиуллина.